“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报(bào)公(gōng)布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项(x两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了iàng)之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也(yě)让分析师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回(huí)升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市(shì)场情(qíng)绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上(shàng)行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个(gè)事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出(chū)仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消(x两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了iāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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