用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基(jī)于(yú)互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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