周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的(de)短(duǎn发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的)期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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