分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及(jí)系(xì)统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基(jī)金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大(dà)或者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融机构或(huò)者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条件的，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币(bì)市(shì)场基金特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者(zhě)数(shù)量大于(yú)5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ镇关西是谁，镇关西是谁打死的)基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的(de)前提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全产品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风(fēng)险相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明(míng)确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营(yíng)和(hé)投资(zī)理念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，重要(yào)货币市场基金(jīn)的镇关西是谁，镇关西是谁打死的基金经理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得直接(jiē)或(huò)者间接(jiē)与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得(dé)超过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的(de)金融(róng)工具(jù)占基金资(zī)产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的(de)规模(mó)合计(jì)不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易(yì)行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大额(é)申购申请(qǐng)，避(bì)免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月(yuè)从(cóng)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的(de)管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要(yào)举(jǔ)措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对(duì)金融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)防范(fàn)流动性(xìng)风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的(de)风险防控和监督管理机(jī)制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要货币市(shì)场基金各(gè)类风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的(de)有效(xiào)性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资(zī镇关西是谁，镇关西是谁打死的)风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一些货(huò)币(bì)基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注(zhù)意选择(zé)合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资(zī)者(zhě)。相对(duì)于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具(jù)有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大(dà)的货币(bì)规模基(jī)金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的(de)潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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