5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值(zhí)中的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依(yī)然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而(ér)一季(jì)度高毅资(zī)产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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